期股是典型的帶有中國(guó)特色的股權(quán)激勵(lì)方法，是一種中國(guó)式的“持股計(jì)劃”形式。在2006年之前，由于我國(guó)絕大多數(shù)企業(yè)在當(dāng)時(shí)的法律框架內(nèi)不能解決股票期權(quán)計(jì)劃的激勵(lì)股票來(lái)源問(wèn)題，因此，一些企業(yè)，采用了期權(quán)這種變通做法。

期股是經(jīng)營(yíng)者通過(guò)部分首付、分期還款而擁有企業(yè)股份的一種激勵(lì)方式，其實(shí)行的前提條件是經(jīng)營(yíng)者必須購(gòu)買本企業(yè)的相應(yīng)股份。即企業(yè)貸款給經(jīng)營(yíng)者作為其股份投入，經(jīng)營(yíng)者對(duì)其有所有權(quán)、表決權(quán)權(quán)和分紅權(quán)。其中所有權(quán)是虛的，只有把購(gòu)買期股的貨款還清后才能實(shí)際擁有；表決權(quán)和分紅權(quán)是實(shí)的(也可以由企業(yè)與經(jīng)營(yíng)者協(xié)議另行約定)，但是分得的紅利不能拿走，需要用來(lái)償還期股。要想把期股變實(shí)，前提條件必須是把企業(yè)經(jīng)營(yíng)好，有可供分配的紅利。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，不僅期股不能變實(shí)，本身的投入都可能虧掉。

期股計(jì)劃模式實(shí)際上是股票期權(quán)在我國(guó)的改造模式，因主要在北京和上海的國(guó)有上市公司采用了這種模式，所以又將期股計(jì)劃模式稱作“北京模式”和“上海模式”。2006年之后，隨著新《公司法》的修訂，股票期權(quán)的激勵(lì)股票來(lái)源問(wèn)題得到相應(yīng)解決，股票期權(quán)也成為上市公司中應(yīng)用最多的激勵(lì)方式之一，但是期股這種模式卻越來(lái)越多地應(yīng)用于非上市的民營(yíng)和國(guó)有企業(yè)中。

股票期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象一般不用花錢來(lái)購(gòu)買期權(quán)，與股票期權(quán)相比，期股則需激勵(lì)對(duì)象掏錢進(jìn)行部分首付之后，才能獲得期股資格，然后再以分期付款的方式最終獲得公司股份。

一、期股模式的特征：

• 公司司和激勵(lì)對(duì)象約定在將來(lái)某一日時(shí)期內(nèi)以一定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的股份。
• 激勵(lì)對(duì)象在被授予期股時(shí)，需要先以現(xiàn)金方式出資認(rèn)購(gòu)期股?，F(xiàn)金出資這部分稱為實(shí)股，認(rèn)購(gòu)部分稱為期股。但是，實(shí)股和期股都不能馬上兌現(xiàn)，而是先行取得實(shí)股和期股的分紅權(quán)、配股權(quán)等部分權(quán)益。只有當(dāng)完全支付完購(gòu)股款時(shí)，才能取得完全所有權(quán)，成為公司股東，如果是非上市公司，則需要到工商部門進(jìn)行股東變更的登記。
• 購(gòu)股資金來(lái)源多樣，可以是期股分紅所得、實(shí)股分紅所得和現(xiàn)金。如本期分紅不足以支付本期購(gòu)股款項(xiàng)，需用其他資產(chǎn)或現(xiàn)金沖抵。期間，激勵(lì)對(duì)象的任期和以分紅回購(gòu)期股的期限可以不一致。
• 激勵(lì)對(duì)象任期未滿而主動(dòng)要求離開(kāi)，或在任期內(nèi)未能達(dá)到協(xié)議規(guī)定的考核指標(biāo)水平，均屬于違約行為。一般會(huì)在期股合同中對(duì)這種情況進(jìn)行約定，取消激勵(lì)對(duì)象所擁有的期股股權(quán)及其收益，其個(gè)人現(xiàn)金出資部分作為風(fēng)險(xiǎn)抵押金也要相應(yīng)扣除。

北京模式雖然是2006年之前在政府的指導(dǎo)下形成的針對(duì)國(guó)有企業(yè)高管層的激勵(lì)方式，但其對(duì)想要使用股權(quán)激勵(lì)模式的非上市中小企業(yè)來(lái)說(shuō)不失為一種有借鑒意義的模式。

北京模式的設(shè)計(jì)要點(diǎn)：公司高管人員共獲得公司5%至20%的股份，其中董事長(zhǎng)和經(jīng)理人的持股比例應(yīng)占高管層持股數(shù)的10%以上；公司高管人員要獲得期股激勵(lì)就必須先出資至少10萬(wàn)元以上來(lái)購(gòu)買股份，而所持股份額是其出資金額的1至4倍；一般在完成協(xié)議指標(biāo)后仍有2年的鎖定期。

二、期股優(yōu)缺點(diǎn)

1、期股優(yōu)點(diǎn)

• 股票的增值和企業(yè)資產(chǎn)的增值、效益緊密連接，促使激勵(lì)對(duì)象更加關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和長(zhǎng)期利益。
• 能有效解決激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買股票的融資問(wèn)題。
• 克服了一次性重獎(jiǎng)帶來(lái)的收入差距矛盾。

2、上市計(jì)劃的非上市企業(yè)。在確定使用期股還是股票期權(quán)時(shí)，可增加考慮想要達(dá)到對(duì)激勵(lì)對(duì)象的約束程度。

三、期股案例 

某企業(yè)為國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，凈資產(chǎn)6000多萬(wàn)元，職工1000人，年銷售收入1億元，盈利能力強(qiáng)。實(shí)施期股激勵(lì)的內(nèi)容：

• 激勵(lì)對(duì)象：11名企業(yè)內(nèi)部高層管理人員及4名上級(jí)主管單位(企業(yè))的管理人員。
• 激勵(lì)總額度：按照北京市每人最少出資10萬(wàn)元的規(guī)定，15人共計(jì)拿出200萬(wàn)元投入企業(yè)購(gòu)買實(shí)股(其中總經(jīng)理出資20萬(wàn)元，由上級(jí)任命的副總經(jīng)理出資15萬(wàn)元，其他人員出資10萬(wàn)元)。出資后，總經(jīng)理可配得4倍即80萬(wàn)元的期股，其他人可配得相當(dāng)于出資額3倍的期股。所有人的實(shí)股享有所有權(quán)和分紅極，期股只有分紅極，暫時(shí)沒(méi)有所有權(quán)。
• 具體操作辦法(以總經(jīng)理為例)：總經(jīng)理個(gè)人掏20萬(wàn)元購(gòu)買了實(shí)股，又配了80萬(wàn)元的期股，相當(dāng)于企業(yè)借給總經(jīng)理80萬(wàn)元錢，而以這80萬(wàn)元期股每年的分紅償還。但該總經(jīng)理不能以現(xiàn)金形式領(lǐng)取這部分紅利，而要把紅利交還企業(yè)用于把相同金額的期股轉(zhuǎn)化成實(shí)股，轉(zhuǎn)化期為一個(gè)任期3年(上海一般為8至10年)?？偨?jīng)理如要在3年內(nèi)順利完成本人所持期股向?qū)嵐傻霓D(zhuǎn)化，就要保證整家企業(yè)每年凈資產(chǎn)收益率約達(dá)到33.3%，80萬(wàn)元的稅后分紅要有26.7萬(wàn)=80萬(wàn)×33.3%。如果企業(yè)凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有達(dá)到33.3%，假如只達(dá)到了20%，總經(jīng)理80萬(wàn)元的期股紅利收入只有16萬(wàn)元，比26.7萬(wàn)還差10.7萬(wàn)，總經(jīng)理就要拿自己20萬(wàn)實(shí)股的紅利收入來(lái)補(bǔ)充，補(bǔ)充后仍不足的，則要另外拿出個(gè)人資產(chǎn)補(bǔ)足。如果凈資產(chǎn)收益率超過(guò)了33.3%，多出的紅利轉(zhuǎn)人第二年計(jì)算。如果順利，3年后該總經(jīng)理就有了100萬(wàn)元的實(shí)股?？偨?jīng)理任期結(jié)東后，再等2年，經(jīng)嚴(yán)格審計(jì)，確認(rèn)該總經(jīng)理任期內(nèi)沒(méi)有重大決策失誤和弄虛作假等違法行為，他所擁有的100萬(wàn)元股份就歸個(gè)人所有了，可以轉(zhuǎn)讓給他人，或由企業(yè)贖買，或仍存企業(yè)分紅吃息。總之，由個(gè)人任意處置。

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